La Banque centrale européenne a relevé ses taux directeurs jeudi pour la deuxième fois de l’année, portant le taux de dépôt à 2,50% et celui du refinancement à 2,65%. Cette hausse intervient alors que l’inflation dans la zone euro s’accélère à 3,3%, alimentée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la flambée des prix de l’énergie.
Les trois taux clés ont augmenté de 25 points de base: le taux de dépôt passe de 2,25% à 2,50%, le taux de refinancement de 2,40% à 2,65%, et le taux de prêt marginal de 2,65% à 2,90%. Cette décision était largement anticipée par les économistes et les marchés.
Un conflit au Moyen-Orient qui pèse sur les prix
La persistance de l’inflation au-dessus de l’objectif des 2% résulte principalement du renchérissement de l’énergie. Les perturbations de la navigation dans le détroit d’Ormuz et la dernière escalade du conflit ont fait grimper le prix du pétrole au-delà des 100 dollars le baril. Christine Lagarde, présidente de la BCE, a averti que « le choc énergétique pourrait encore s’aggraver, et son impact sur les autres prix et les salaires pourrait être plus important que prévu actuellement ».
La banque centrale redoute un effet de propagation: les hausses énergétiques pourraient alimenter les revendications salariales et repousser la baisse de l’inflation bien au-delà de son horizon habituel. Les perspectives restent « très incertaines », selon Lagarde.
Les prévisions révisées à la hausse
La BCE table désormais sur une inflation de 3% cette année, inchangée par rapport à juin, mais de 2,5% en 2027, soit 0,2 point de pourcentage au-dessus de ses estimations précédentes. Pour 2028, elle prévoit 2,1%. Ces chiffres intègrent cependant mal la dernière flambée des prix du gaz naturel, un facteur critique pour le chauffage dans de nombreux pays européens.
Sur le front de la croissance, le tableau s’est clarifié à la hausse: la zone euro progressera de 0,9% en 2026 contre 0,8% estimés auparavant, de 1,4% en 2027 et de 1,5% en 2028. Le PIB a avancé de 0,6% au deuxième trimestre, plus vite qu’annoncé initialement, ce qui offre selon Lagarde « une plus grande marge de manœuvre » à la banque centrale pour combattre l’inflation.
Les marchés anticipent d’autres hausse
Les opérateurs n’achètent pas la thèse d’un taux terminal à 2,5%. Ils renforcent leurs paris sur des augmentations supplémentaires de 60 points de base d’ici la réunion d’avril 2027, contre 51 points avant l’annonce. Felix Feather, économiste chez Aberdeen, estime que « la décision indique que le Conseil des gouverneurs est de moins en moins convaincu que 2,5% soit nécessairement le point d’arrivée de ce cycle ».
Sur les marchés obligataires, les rendements amplifient leurs gains. Le Bund allemand à dix ans gagne 4,3 points de base à 3,4813%, tandis que l’OAT française à dix ans avance de plus de 6 points de base à 4,3876%. L’obligation française à 30 ans atteint 5,1%, son plus haut niveau depuis décembre 2003, ce qui reflète les craintes combinées sur l’inflation et la hausse de la dette publique.
Lagarde a défendu cette montée des rendements en expliquant qu’elle ne résultait pas d’un problème propre à l’euro, mais d’un phénomène mondial intégré dans les projections de la BCE.
À retenir
- La BCE a relevé ses taux directeurs pour la deuxième fois cette année, portant le taux de refinancement à 2,65%.
- L' inflation dans la zone euro a atteint 3,3%, principalement due à la hausse des coûts énergétiques liée aux perturbations du détroit d' Ormuz.
- Le conflit au Moyen-Orient menace de maintenir l' inflation au-dessus de l' objectif pendant une période prolongée selon la BCE.
- La BCE a revu à la hausse ses prévisions d' inflation pour 2025, les estimant désormais à 2,5% contre 2,3% précédemment.
- Les marchés anticipent une augmentation supplémentaire de 60 points de base des taux d' ici avril 2027.
Questions fréquentes
- À quel niveau la BCE a-t-elle relevé son taux de refinancement?
- Le taux de refinancement a été relevé de 2,40% à 2,65%.
- Quel est le taux d' inflation actuel dans la zone euro?
- L’inflation dans la zone euro s’est accélérée pour atteindre 3,3% le mois dernier.
- Quels sont les trois taux directeurs modifiés par la BCE?
- La BCE a relevé le taux de dépôt de 2,25% à 2,50%, le taux de refinancement de 2,40% à 2,65% et le taux de prêt marginal de 2,65% à 2,90%.
- Pourquoi la BCE justifie-t-elle cette hausse des taux?
- Selon la BCE, le conflit au Moyen-Orient continue d’engendrer des pressions inflationnistes, et l’inflation devrait rester bien au-dessus de l’objectif pendant une période prolongée.
- Quelles prévisions d' inflation la BCE a-t-elle révisées?
- La BCE table sur une inflation de 3% cette année, de 2,5% l’année prochaine (contre 2,3% estimés auparavant), et de 2,1% en 2028.